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蓝鲸财经记者 徐晓春

8月2日，市场出现关于“恒瑞医药办公室被端”的消息，对此，恒瑞医药向蓝鲸财经表示经核实，公司及下属分子公司、及所有派驻机构目前没有该情形。公司生产经营情况正常。

当日，恒瑞医药股价下跌2.54%，收于42.28元/股，总成交金额为42.03亿元。

近日来，医药反腐严监管下，医药板块上市公司股价呈现普跌态势，7月以来已经有两家上市公司实控人被查。此次监察中，医药公司销售费用是监管关注的重点，反腐风暴下，医药行业的资本格局也在发生改变。

医药反腐引发板块集体下跌

8月2日，市场出现关于恒瑞医药“某地办公室被端”、“数据被拿走”等消息引发广泛关注，蓝鲸财经联系到恒瑞医药方面，公司PR回应称“经核实，公司及下属分子公司、及所有派驻机构目前没有该情形。公司生产经营情况都正常”。

作为“创新药一哥”恒瑞医药当前市值约为2767亿元，居于化学制药行业首位。截至8月2日，恒瑞医药在二级市场已经连续收获三根阴线，三日累计跌幅超过13.8%，总市值跌超430亿元。

消息面上，医药行业这一次普遍的大跌被认为与行业领域反腐行动有关。

7月28日，中央纪委国家监委在北京召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。

会议提出，要以监督的外部推力激发履行主体责任的内生动力，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。

值得注意的是，在医疗系统的腐败主要发生在采购环节，特别是涉及药品、医疗器械、大型设备和基建采购。尤其是销售费用占比较高的企业，存在商业贿赂风险的可能性相对较高。

此前，7月21日，国家卫健委官网也公告，近日，国家卫生健康委会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

经过一个周末的发酵，7月31日周一开盘医药板块即大跌。其中，恒瑞医药跌超9%，恩华药业（002262.SZ）跌停，赛伦生物（688163SH）、九典制药（300705.SZ）跌超10%。

73亿销售费用

在医药上市公司公布的财务数据中，销售费用尤其值得关注。

2022年，恒瑞医药的销售费用达到73.48亿元，同比减少21.7%，同期公司合计研发投入约为63.46亿元。其中，约有38.08亿元为“学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用”，占恒瑞医药当期销售费用的比例约为51.83%。

值得一提的是，近年恒瑞医药职工薪酬与福利不断增加，2022年该项金额与市场费用的差距进一步缩小。但在2020年以前公司披露销售费用中并不存在这一分类，2019年公司市场费用约为75.26亿元，占全部销售费用比例约为88.29%。

而再往前推，2015年恒瑞医药市场费用占销售费用的比例最高曾达到92.24%。

蓝鲸财经记者拉取了2022年Wind制药行业公司销售费用数据，其中复星医药以91.71亿元的销售费用高居榜首，其销售费用占当期营业总收入比例约为20.87%，恒瑞医药销售费用支出的绝对金额排名第三。

此外，2022年销售费用支出排名前十位的公司还包括步长制药、百济神州、白云山、华润三九、健康元、科伦药业和太极集团。其中，百济神州销售费用占当期营业收入的比例最高，达到62.69%。

整体来看，核心产品仍处于在研状态，营收规模相对较小的亚虹医药销售费用率最高达到55894%。

而在已经实现盈利的制药企业中，2022年广誉远的销售费用率最高，达到85.82%。并且，排名前十位的制药企业销售费用率均超过60%。

监管重拳出击，严查医药推广费

7月以来，已经有两家医药企业上市公司董事长被查。

7月5日，卫宁健康发布公告称，公司于2023年7月5日收到茂名市监察委员会的《立案通知书》和《留置通知书》，公司实际控制人、董事长周炜因涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置。

需要注意的是，2016年时卫宁健康就曾卷入岳阳市中医医院副院长钟利明受贿案。

据裁判文书网披露的文书显示，2016年上半年，岳阳市中医医院启动信息系统建设项目招标工作。岳阳市中医医院副院长钟利明在考察了投标人卫宁健康的产品后，倾向于该公司中标。

在后续协商期间，卫宁健康按岳阳市中医医院的要求，与提供PACS应用软件的海南中信明天网络科技有限公司达成合作承建该项目的协议。卫宁健康的代表黄某私下向钟利明许诺中标后会送给钟利明100万元。

为确保卫宁公司中标，钟利明指示医院信息科邀请卫宁健康参与招标文件的制作。2016年8月，卫宁公司顺利中标。为向钟利明表示感谢，黄某于2016年9月30日和12月15日分二次送给钟利明现金共计98万元。

值得一提的是，根据卫宁健康的回复函，周炜早在7月1日（周六）上午就已经被采取留置措施，但工作人员现场口头告知家属暂时不要将此信息告知公司，直到次日下午，卫宁健康工作人员接到茂名市监察委员会的电话通知。

卫宁健康股价大跌，7月3日、7月4日卫宁健康跌幅分别为19.96%和10.74%。

无独有偶，7月30日，赛伦生物也发布公告，公司实控人之一、董事长、法定代表人范志和，因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。

赛伦生物是A股唯一一家专注于抗血清抗毒素领域的生物医药上市企业，主要从事研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安全领域的预防和治疗药物。公司主要产品包括抗蛇毒血清、抗狂犬病血清、马破伤风免疫球蛋白。

公告次日，赛伦生物股价大跌11.53%，目前公司市值约为20亿元，公司去年3月刚刚在科创板上市。

2022年，卫宁健康和赛伦生物销售费用分别约为4.96亿元、5026.74万元，同期销售费用率分别为16.03%和28.85%。对于两家公司来说，这一比率在近年都有较大幅度的增长。

不到一个月时间，两家上市公司实控人接连被查，可见医药反腐力度之大。

医药反腐风波也波及到了IPO审核阶段。

近日，上交所指出，对于已实现商业化的药品及医疗器械公司，在开展销售推广活动方面，中介机构应当重点关注各类推广活动开展的合法合规性、各类推广活动所涉各项费用的真实性和完整性、各类推广活动相关内控制度的有效性和经销商、推广服务商同发行人及其关联方的关联关系及交易公允性四大要点。北交所在《发行上市审核动态》2023年第2期（总第6期）中，分享了两起因公司推广费核查不充分撤回IPO申报的案例。深交所也在福建省闽东力捷迅药业股份有限公司申报IPO之后对其销售费用进行了重点审核，目前，力捷迅创业板IPO审核状态变更为“终止（撤回）”。

医药销售费用严监管阶段到来，也势必对资本市场格局产生一定影响。

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